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中文繁体：《掌握市场週期:价值投资大师霍华．马克斯教你看对市场时机，提高投资胜算》EPUB MOBI PDF

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本书中文简体译名为《周期：投资机会、风险、态度与市场周期》

电子书版式简洁大气，极大提升阅读趣味，建议尽快阅读收藏，做更好的自己！

封面 Poster

: 《掌握市场週期：价值投资大师霍华．马克斯教你看对市场时机，提高投资胜算》

: 《周期：投资机会、风险、态度与市场周期》

简介 Intro

《掌握市场週期:价值投资大师霍华．马克斯教你看对市场时机，提高投资胜算》(Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side)——霍华．马克斯 [Howard Marks]

☆年度畅销冠军《投资最重要的事》续作重磅推出☆
2019-2020市场週期大反转！所有人都想知道：
我们处在週期何处？下一个投资机会在哪？
☆多头空头、景气好坏都能赚的秘密，投资天王告诉你☆

华尔街天王、国内外金融界领袖一致推荐经典
桥水基金创办人瑞‧达利欧盛赞：
「本书是一本必读之作，不仅因其中含盖了最重要的内容，
更因为霍华是他的世代最顶尖的投资大师之一。」

被《霸荣》（Barron’s）杂誌推举为「华尔街最受青睐的宗师之一」的投资哲学家霍华．马克斯，其所联合创办的橡树资本成立逾二十年，管理资产规模已达一千两百亿美元。橡树资本不仅以惊人的打败大盘的长期绩效闻名，更以霍华‧马克斯写给客户的「投资备忘录」深受各界瞩目。《华尔街日报》曾赞誉：「投资界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股东大会，就是霍华‧马克斯的备忘录！」，连巴菲特本人也罕见背书：「只要在邮件信箱里看到霍华．马克斯的投资备忘录，我会马上打开与阅读！」霍华‧马克斯浓缩历年备忘录及价值投资心得写下的《投资最重要的事》，是投资者人手一册的必读经典。

曾预测达康泡沫与金融海啸的霍华‧马克斯，逆势获利的原因正来自他对于「週期」的不凡洞见。《掌握市场週期》正是深度探讨「週期」这件「投资最重要的事」，揭露週期的成因以及该如何应对。投资市场会週期性地涨跌起伏，众人皆知；然而何时应该抽身，又或者该坚持下去？除了运气、艺术以及与未知的赌局之外，最好的决策方式，必是深入地理解起落循环背后的理由，并循着趋势下判断。霍华．马克斯说：「大多数伟大投资家都对週期一般的运作方式与目前正处于哪个阶段有卓越的判断力，这样的判断力使得他们可以优异的针对未来进行资产组合配置。」正因如此，他融合多年来投资备忘录与体会，包含最深刻的洞见与智慧，写下此书，助读者精准掌握经济、市场、企业週期影响，体认起落运行的模式与正处在循环的什么位置；还指点人类的心理运作（被恐惧与贪婪蒙蔽）及对应的投资行为，经由研究过往市场的变动，理解背后的原因。

《掌握市场週期》就要带你一探週期的奥秘。你可以学到：
【为什么要研究週期？】
随着我们在週期里的位置改变，胜算也跟着改变。如果不进而改变投资立场，我们就是消极的在看待週期。换句话说，我们忽略提高成功机率的机会。

【什么是趋势？】
我们可以讨论哪些事情可能发生，或是应该发生，以及发生的可能性。这些事情就是我所谓的「趋势」。

【获利循环】
有些产业的销售会对经济週期作出反应，有些产业则不然，工业原料和零组件的销售（化学制品、金属制品、塑胶制品、能源、电线和半导体产品）会直接对经济週期产生反应。食品、饮料和药品等日常生活必需品不会对经济週期作出高度反应。

【投资人心态的摆荡】
在景气循环、金融週期和市场週期中，大多数的过度上涨，以及不可避免产生往往也更大的下跌反应，都是心态的摆荡所导致波动过大的结果。

【避免做出极端的行为】
我们在大多数情况下更应该往中间靠拢，在太多与太小间朝向一个合理的平衡。

【信贷循环】
景气繁荣时会扩大放款，进而出现不明智的放款行为，结果造成大量亏损，这又会让放款机构停止放款，使得繁荣时期结束，如此持续循环。

【房地产週期】
由于房地产投资的漫长前置期（一栋建筑物从概念的形成到完工启用，通常得耗时很多个年头），而在这段期间，各项情势有可能出现大幅度的变化。选在繁荣时期启动建案，反而可能成为风险来源之一；但在时机不佳的阶段购买这种专案，则可能让人获得可观的利润。

【最根本的要素是推理】
我们必须努力设法了解周遭大小事所象征的寓意。当其他人义无反顾并信心满满地积极买进时，我们应该抱持高度审慎的态度；而当别人惊慌失措，以致不敢採取行动或甚至恐慌卖出，我们则应该转趋积极。

霍华‧马克斯不藏私公开他掌握经济趋势的眼光，让全球投资者得以一窥其独门投资心法。无论新手或老手投资人，建构好週期的思维，将养成你独有的判断优势。面临2019至2020将至的市场週期变动，你也能做好准备，掌握获利之机。

本书特色

1. 神作《投资最重要的事》续作重磅上市，世界级领袖一致站台
巴菲特开邮件信箱必看他的投资备忘录、瑞‧达利欧盛赞必读之作、查理‧蒙格推荐鑒往知来之书——公认投资大师霍华．马克斯继《投资最重要的事》又一巨作，投资人、领导人、想紧抓未来趋势的所有人，不容错过这本奠定市场週期观念的唯一经典。

2. 2019-2020年市场週期反转，现下必学的决策法、必读的提醒！
没有人能准确预测未来，但要知道：经济就是周而复始的循环，每个人都能学习定位！霍华．马克斯教你敏锐察觉到市场在週期哪个阶段、以及所处的位置，并依此决策：无论牛熊市，所有投资人都能有效提高投资胜算。

3. 大师开课！从週期学会掌握市场机会、规避风险
霍华‧马克斯教你「保持警醒、持续前进」：仔细研究历史上的週期，了解起因和意义，并对下一个上升或下降的週期保持警醒，就能减低受到意外事件打击的风险。

4. 经济景气、公司获利、股市、房地产、不良债权……探讨所有市场週期！
无论读者瞄准的是哪个市场，马克斯引导你一一检视基本面要素，并说明如何透彻理解週期，遭遇任何一种环境，你都能做好准备，从容因应。

关键词：週期：投资机会、风险、态度与市场週期;掌握市场周期：价值投资大师霍华．马克斯教你看对市场时机，提高投资胜算;

读者评论 Readers\’ Comments

回望过去，所有的周期都是清晰无比的。但站在未来的某一天看现在，发出的感叹几乎都会是“要是那时候我……就好了！”

好书

这本书真的啰嗦透顶，同一句话可以反复讲十几遍，而且这种话还有很多。同一个道理可以反复讲几百遍。但这都无法掩盖本书思想本质上的光辉。5星。

霍华德马克斯的新书，对周期的认知比较深刻。深入的讨论了他的投资认知哲学。投资者的认知与决策影响市场，市场反过来又影响投资人的认知与决策，导致反身性效应的产生。人的决策并非是科学或者说是完全理性的，这出于主观认知偏差。市场的变化其实来自全体投资人的决策，是买方与卖方的博弈，存在易变性。周期的变化是客观存在的，但是全体投资参与者的主观认知与决策是影响市场周期变化。周期变化是绝对，往往从一个极端走向另一个极端，原因来自我们在认知上并非是完全理性化，也存在着各种差异化。

系统地讨论了周期，整个风格偏理念层面，举的例子都很好。第12-15章的内容特别好，尤其是几张图，帮助把问题解释得很清楚。值得跟着画一画。刘建位老师的翻译是到位的，对比过原文，发现有很多处“意译”恰到好处，阅读体验上乘。

作者 Author

霍华．马克斯 [Howard Marks]

霍华．马克斯是橡树资本（Oaktree Capital）联席董事长兼共同创办人，该公司管理的资产超过1,200亿美元，是市场上最举足轻重的投资管理公司之一。前一本着作《投资最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）也是备受赞誉的重要畅销书。《纽约时报》在2009年提到，「霍华‧马克斯是华盛顿当局最希望网罗来协助矫正美国羸弱的银行业的金融家之一」；他经常上消费者新闻与商业频道（CNBC）和彭博电视（Bloomberg TV）。

马克斯拥有宾州大学华顿商学院（Wharton School）的经济学士学位，主修金融，另外，他也是芝加哥大学的会计及行销管理硕士（MBA）。

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